“華菱制造”的標志性工程。
紅網(wǎng)時刻11月8日訊(記者 郭志強)“現(xiàn)在華菱鋼鐵的PE、噸鋼市值都低于行業(yè)平均水平，而營收水平、盈利能力都高于行業(yè)平均水平，這‘一低一高’表明華菱鋼鐵估值偏低。”11月8日，華菱鋼鐵董事會秘書羅桂情接受紅網(wǎng)時刻新聞采訪時表示。
華菱鋼鐵發(fā)布三季度報告顯示，2017年1月份至9月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入560.86億元，同比增加62.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25.72億元，為公司上市以來最優(yōu)業(yè)績。公司第三季度單季實現(xiàn)凈利潤21.26億元，環(huán)比第二季度增加155.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.15億元，環(huán)比第二季度增加148.00%。三季度噸鋼凈利潤達463.97元，遠高于上半年的156.68元。
針對華菱鋼鐵的市值規(guī)模、估值水平以及未來持續(xù)盈利能力，華菱鋼鐵董秘羅桂情就鋼鐵企業(yè)估值、可持續(xù)盈利能力、供給側結構性改革等多個維度進行了解讀。
華菱衡鋼開發(fā)生產(chǎn)的建筑用方管。
價值洼地隱現(xiàn)，華菱鋼鐵估值偏低
華菱鋼鐵三季報的業(yè)績不但創(chuàng)造了公司上市以來的最優(yōu)業(yè)績，在全國26家普鋼行業(yè)上市公司中也是一份特別亮眼和搶眼的成績單。
通過橫向對標顯示，華菱鋼鐵2017年第三季度和前三季度的營業(yè)收入在26家普鋼行業(yè)上市公司中排名第4位，第三季度單季的凈利潤和歸母凈利潤排名第2位，前三季度的凈利潤和歸母凈利潤分別排名第3位和第4位。而從縱向對標，也可以看到2015年-2017年前三季度，華菱鋼鐵營業(yè)收入排名從第9位上升到了第4位；前三季度凈利潤從2015年的第22位，2016年的第26位，上升到了2017年的第3位。
公開數(shù)據(jù)顯示，目前，鋼鐵行業(yè)平均市盈率為16倍，而華菱的市盈率是5.9倍，其市盈率在鋼鐵行業(yè)排在倒數(shù)幾位，華菱鋼鐵的市盈率遠遠低于平均水平；當前華菱鋼鐵市值為239億元，華菱鋼鐵的凈利和營收水平跟華菱鋼鐵的市值是嚴重不匹配的。
“從國際鋼鐵市場來看，鋼鐵行業(yè)分析師給出的鋼鐵行業(yè)市盈率平均水平為15倍左右。所以不管是從國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的估值水平，還是國際鋼鐵行業(yè)估值指標，華菱鋼鐵的當前估值確實都偏低了。”羅桂情告訴紅網(wǎng)時刻新聞。
估值有洼地，就有修復的空間。哪些因素限制了華菱鋼鐵的市值增值空間?
湖南資本市場人士向紅網(wǎng)時刻新聞坦言：“前幾年，華菱鋼鐵經(jīng)歷了一個比較困難的市場行情，基于此，不管是投資者還是機構多少對鋼鐵行業(yè)仍有一些負面的印象。原來虧損的鋼鐵行業(yè)讓投資者對鋼鐵企業(yè)盈利能力的可持續(xù)仍有一些擔憂。華菱鋼鐵的盈利能力是否可以持續(xù)，是否還會再次出現(xiàn)前幾年類似的困難局面，投資者需要時間和經(jīng)歷來驗證；在市場對華菱鋼鐵的盈利能力可持續(xù)性得到驗證而未建立信心之前，估值修復仍有待進一步驗證。”
華菱漣鋼2250生產(chǎn)線
鋼鐵行業(yè)經(jīng)營環(huán)境趨好，企業(yè)持續(xù)盈利可期
三季報數(shù)據(jù)顯示，華菱鋼鐵的營收和凈利潤這兩大重要指標進入鋼鐵行業(yè)前四，足以證明華菱鋼鐵目前在鋼鐵行業(yè)的地位、競爭力和位勢的大幅提升。
在國家形勢和鋼鐵市場利好的大背景下，通過梳理近年來的供給側結構性改革、生態(tài)文明建設、一帶一路倡議等發(fā)展邏輯，鋼鐵行業(yè)效益增長、價值提升將成為一種常態(tài)。
“鋼鐵行業(yè)的大邏輯一定是與宏觀經(jīng)濟、國家戰(zhàn)略層面的大邏輯相契合的。”羅桂情認為，鋼鐵企業(yè)將維持當前的盈利水平是未來的一種常態(tài)。主要基于幾個大邏輯：第一是供給側結構性改革和“三去一降一補”會向縱深推進，這些改革舉措將為鋼鐵行業(yè)發(fā)展帶來健康、穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境；第二是隨著生態(tài)文明建設需要和環(huán)保承載的約束力越來越強，國內(nèi)低端鋼鐵產(chǎn)能將面臨限產(chǎn)和關停，這對于有競爭力的優(yōu)質鋼鐵企業(yè)是利好；第三是“一帶一路”倡議的落地，將帶動沿線國家的基礎設施建設，拉動國內(nèi)鋼材的需求；第四是發(fā)展不平衡不充分的矛盾的提出，針對中西部地區(qū)以及農(nóng)村落后地區(qū)，仍需要大量基礎設施建設，這些都需要鋼鐵行業(yè)的支撐。
值得注意的是，“地條鋼”按計劃出清印證了羅桂情提到的供給側結構性改革為鋼企帶來的多重利好。據(jù)保守估計，近年取締的“地條鋼”產(chǎn)能將近1.2億噸，其中7000多萬的產(chǎn)量占到整個鋼鐵行業(yè)的10%以上。“此舉為鋼鐵行業(yè)發(fā)展營造了良好的運營環(huán)境：第一騰出了市場空間；第二打掉了低價格的標桿；第三釋放了廢鋼資源；第四，多‘吃’廢鋼后，鋼企鐵礦石的需求少了，降低了成本。”熟悉湖南鋼鐵行業(yè)的人士告訴紅網(wǎng)時刻新聞，隨著相關改革舉措的落地，鋼鐵行業(yè)可持續(xù)性的盈利能力是可以預期到的，鋼企保持盈利也將成為一種常態(tài)。
華菱湘鋼五米寬厚板生產(chǎn)線
堅持做精做強，企業(yè)競爭位勢大幅提升
多年來，華菱鋼鐵堅持“做精做強、區(qū)域領先”戰(zhàn)略，持續(xù)構建“以零缺陷質量管理為核心的精益生產(chǎn)體系、以集成產(chǎn)品研發(fā)為基礎的銷研產(chǎn)一體化體系和以信息化為支撐的營銷服務體系”的三大戰(zhàn)略支撐體系，深入開展產(chǎn)品結構調(diào)整、提質增效、降本增效。
“如何理解‘堅持做精做強’這一戰(zhàn)略定位，要從三個維度來看，一是堅持結構調(diào)整為主線，著力推進產(chǎn)品技術升級；二是堅持降本增效為抓手，著力降低全要素成本；三是堅持深化改革為動力，著力激化內(nèi)生活力。”羅桂情表示。
華菱鋼鐵引進華為在電子產(chǎn)品研發(fā)領域的集成產(chǎn)品研發(fā)體系，應用于鋼材產(chǎn)品研發(fā)，使產(chǎn)線與市場同頻共振，形成對接中高端用鋼客戶需求，實現(xiàn)定質化研發(fā)、短期交付和技術服務的體系能力。在能源、油氣、造船、海工、汽車、軍工、機械、建筑等細分市場建立較高的技術門檻，取得名列前茅的市場占有率，打造出多個“隱形冠軍”，形成華菱品牌優(yōu)勢；“華菱制造”在首都新國際機場、港珠澳大橋、981海洋平臺、神華“神寧爐”、 北極圈亞馬爾項目、巴基斯坦水電站等一大批國際國內(nèi)超級工程中大顯身手。
除了在產(chǎn)品結構調(diào)整上發(fā)力，近年來，華菱鋼鐵內(nèi)部也進行了一系列大刀闊斧的改革。一方面加強黨的建設工作，抓干部作風的轉變；另一方面建立“以奮斗者為本”的企業(yè)文化和員工激勵機制，全面推行項目制管理，實施組織創(chuàng)新，在產(chǎn)品研發(fā)、管理變革等領域去邊界、去中心、去層級，實施扁平化、網(wǎng)絡化的項目管理；每年全集團有幾千個大小項目同時運行，高效運作，形成公司內(nèi)部大眾創(chuàng)新；發(fā)揮少數(shù)關鍵干部管理機制、優(yōu)化用人機制；推進績效薪酬制度改革，實行全員薪酬與公司效益直接掛鉤，實行“強激勵、強約束”機制，激發(fā)內(nèi)生動力。
按照未來的發(fā)展規(guī)劃，華菱鋼鐵將重點聚焦產(chǎn)品結構調(diào)整和集團產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，進一步提升企業(yè)綜合競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，成為區(qū)域內(nèi)最具競爭力的現(xiàn)代化鋼鐵企業(yè)。
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